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Wall Street nunca esteve tão confiante de que taxas de juro mais baixas estão a chegar. Mas, como sempre, o diabo está nos detalhes.
A última Pesquisa Global de Gestores de Fundos do Bank of America, divulgada terça-feira, descobriu que 93% dos profissionais de investimento que administram US$ 590 bilhões em ativos combinados acreditam que as taxas de juros de curto prazo serão mais baixas dentro de um ano.
Este número representa o nível mais elevado desde o início da pesquisa em 2001 – superando em muito o máximo durante a pandemia de cerca de 60%, bem como os resultados da pesquisa em 2008, que ultrapassaram os 80%.
Esta visão extrema é apoiada pela sua implicação: a política monetária da Reserva Federal dos EUA já atingiu um nível muito restritivo. Cinquenta e cinco por cento dos participantes no inquérito acreditam nisso, o nível mais elevado desde Outubro de 2008.
Essa comparação é digna de nota. Na altura, o Lehman Brothers tinha acabado de falir e o índice Dow Jones caía rotineiramente centenas de pontos sempre que um responsável aparecia na televisão nacional numa tentativa de acalmar o público.
O maior risco de crédito hoje está relacionado com a negociação da taxa de juros do iene japonês, que explodiu na última segunda-feira. Embora este comércio possa causar maior instabilidade em todo o Pacífico, a devastação que causou foi contida.
Mas – como acontece frequentemente em Wall Street – o incidente serviu apenas para aumentar as expectativas de cortes nas taxas de juro, para as quais as estrelas estão finalmente a começar a alinhar-se. Os dados económicos também suavizaram ao ponto de a questão da independência da Fed (corte das taxas de juro antes das eleições) ficar em segundo plano – essencialmente dando luz verde para acção na reunião de meados de Setembro.
A taxa de desemprego saltou em Julho para 4,3%, desencadeando o Índice de Recessão Sahmi – mudando a discussão sobre cortes nas taxas de juro de “se” para “quanto” em Setembro. Actualmente, os mercados estão a fixar preços de 36 pontos base, ou cerca de um ponto e meio de redução nas taxas de juro.
As reivindicações semanais de desemprego de quinta-feira também serão observadas de perto em busca de quaisquer valores discrepantes, mas o grande evento desta semana se resume aos números da inflação que o Bureau of Labor Statistics divulga na quarta-feira.
A amortização de Setembro só poderá entrar em vigor se houver um grande e inesperado aumento da inflação na quarta-feira. Qualquer fraqueza súbita poderá aumentar as expectativas de cortes nas taxas de juro.
Na verdade, o pior cenário para os investidores é uma leitura totalmente deflacionária, o que provavelmente indicaria que os EUA já estão em recessão. Os investidores devem lembrar-se que é exactamente isto que a base de accionistas está a tentar medir começo Da estagnação.
Como dissemos, más notícias são realmente más notícias novamente.
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