NOVA YORK, 7 Abr (Reuters) – O relatório de inflação dos Estados Unidos da próxima semana pode ajudar a resolver uma das questões mais prementes de Wall Street: se o mercado identificou corretamente o caminho de curto prazo para as taxas de juros.
Após a crise bancária do mês passado, os investidores estão cada vez mais convencidos de que o Fed cortará as taxas de juros no segundo semestre para evitar uma desaceleração econômica. Essas apostas empurraram os rendimentos dos títulos para baixo, apoiando os gigantes da tecnologia e as ações de crescimento que dominam os índices de ações. O S&P 500 (.SPX) subiu 6,9% até agora em 2023.
Mas as projeções mais restritivas das taxas de juros do banco central mostram que os custos dos empréstimos permanecerão próximos dos níveis atuais até 2023. Essa visão pode ser apoiada se a leitura da inflação da próxima semana mostrar um forte aumento nos preços ao consumidor, mesmo após os aumentos agressivos das taxas do Fed no ano passado.
“Se o CPI estiver quente, os investidores começarão a precificar as taxas de juros próximas às do Fed e potencialmente pressionarão os preços dos ativos”, disse Tom Heinlein, analista de investimentos nacionais do US Bank Wealth Management. A empresa aconselha os clientes a reduzir ligeiramente o valor das ações e espera que o aumento da taxa de juros afete os gastos do consumidor e os ganhos corporativos.
Os dados de emprego nos EUA de março, divulgados na sexta-feira, mostraram sinais de aperto contínuo no mercado de trabalho, o que pode levar o Federal Reserve a aumentar as taxas de juros novamente no próximo mês.
perspectivas divergentes
Os temores de recessão estão crescendo, pois os investidores apostam que a turbulência no sistema bancário provocada pelo colapso do banco do Vale do Silício em março levará a um aperto nas condições de crédito e prejudicará o crescimento.
No mercado de títulos, o indicador de recessão favorito do Fed caiu para novas mínimas na semana passada, reforçando o argumento para aqueles que acreditam que o banco central logo precisará cortar as taxas de juros. A medida compara a atual taxa futura implícita em uma letra do Tesouro daqui a 18 meses com o rendimento atual em uma nota do Tesouro de três meses.
A precificação nos mercados futuros mostra que os investidores estão apostando que a flexibilização do banco central no final deste ano reduzirá a taxa dos fundos federais de 4,75% para 5% atualmente para cerca de 4,3% até o final do ano. No entanto, as projeções dos formuladores de políticas federais mostram que a maioria não espera cortes nas taxas até 2024.
“Os mercados financeiros e o Federal Reserve estão lendo dois livros diferentes”, disseram os estrategistas da LPL Research em nota no início desta semana.
As apostas em um Fed mais dovish foram impulsionadas por ações de tecnologia e crescimento, cujos lucros futuros são menos descontados quando as taxas de juros caem. O S&P 500 Technology Index (.SPLRCT) subiu 6,7% desde 8 de março, mais que o dobro dos ganhos do índice geral durante esse período.
Economistas consultados pela Reuters esperam que os dados de março, previstos para 12 de abril, mostrem que o índice de preços ao consumidor subiu 5,2% na comparação anual, ante 6% no mês anterior.
Os mercados também estarão atentos aos resultados do primeiro trimestre, que começam na próxima semana com grandes bancos, incluindo JPMorgan e Citigroup, na sexta-feira. Os dados I/B/E/S da Refinitiv mostraram que os analistas esperam que os lucros do S&P 500 caiam 5,2% no primeiro trimestre em relação ao mesmo período do ano passado.
Para alguns investidores, as recentes intervenções do Fed para estabilizar o sistema bancário podem ter reavivado as esperanças no chamado plano do Fed, disse Mark Hackett, chefe de pesquisa de investimentos da Nationwide, referindo-se às expectativas de que o banco central tomará medidas se as ações caírem. Muito profundamente, embora ele não tenha mandato para manter os preços dos ativos.
“Se o Fed estivesse tentando proteger os investidores, uma maneira seria cortar as taxas de juros. Eles ainda não fizeram isso, mas o mercado está apostando que o farão, com ou sem razão”, disse Hackett.
Ainda assim, uma recessão pode pressionar os preços das ações, mesmo que force o Fed a cortar as taxas de juros mais cedo. Alguns investidores temem que os preços das ações não expliquem a queda nas avaliações e nos lucros corporativos que podem ocorrer durante uma forte recessão.
Keith Lerner, diretor de investimentos da Truist Advisory Services, escreveu em uma nota no início desta semana.
“Nossa visão é que o mercado agora está recebendo muitas boas notícias e deixando pouca margem de erro”, disse ele.
(Reportagem de Louis Krauskopf) Reportagem adicional de Saqib Iqbal Ahmed e Davide Barbuscia. Edição de Ira Yosibashvili e David Gregorio
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