Bob Iger
Kevin Deitch/Getty Images
Se o mandato de Bob Iger como CEO da Disney entre 2005-2020 pode ser definido por uma coisa, são os Deals.
Em 2006, ele adquiriu uma empresa de animação por computador fundada por Steve Jobs, chamada Pixar, por US$ 7,4 bilhões; Em 2009, ele adquiriu a editora de quadrinhos Marvel por US$ 4 bilhões; Em 2012, ele liderou a aquisição da Lucasfilm por George Lucas por US$ 4 bilhões. Em 2017, ele adquiriu uma participação majoritária na BamTech por $ 1,6 bilhão, o provedor de streaming de vídeo que construiu a espinha dorsal do que se tornou Disney + e Hulu; E em 2019, ele adquiriu os ativos de entretenimento da Fox em um impressionante negócio de US$ 71 bilhões.
Graças a uma grande entrevista na quinta-feira, parece claro que a segunda corrida de Iger como CEO também será determinada por seus acordos. Mas desta vez, ele é principalmente um vendedor, não um comprador.
Falando com David Faber, da CNBC, em uma TV improvisada na beira da estrada em Sun Valley, Idaho, Iger expressou o futuro da Disney na transmissão e o que isso significa para muitos de seus negócios legados.
No caso da ESPN, isso provavelmente significa uma “parceria estratégica”, que ajudará na transição para o consumidor direto.
No caso de suas redes de TV lineares, bem, o comentário de Iger de que “pode não ser o núcleo da Disney” é o equivalente de Sun Valley a um sinal de “À venda”.
“O trabalho de transformação é lidar com negócios que não estão crescendo e o que fazemos a respeito deles, especialmente negócios lineares, sobre os quais estamos expandindo nosso pensamento”, disse Egger a Faber.
O âncora da CNBC então citou a rede de transmissão da ABC e suas estações de TV locais, bem como o canal a cabo FX, e perguntou diretamente a Iger se estava à venda e se não era essencial para a Disney, o que gerou a resposta de Iger.
“O modelo de distribuição, o modelo de negócios que sustenta este negócio e que gerou enormes lucros ao longo dos anos, está definitivamente quebrado. Temos que chamá-lo como é”, acrescentou Egger.
Stephen Cahal, analista da Wells Fargo, escreveu na quinta-feira que a venda dos ativos lineares melhoraria a taxa composta de crescimento anual da Disney (que analisa a taxa de crescimento da empresa) para mais de 20%. A ABC e suas estações locais, FX, Freeform e a participação de 50% da Disney na A+E Networks são consideradas por Cahall como disponíveis.
“A alienação de tais ativos traria liquidez e melhoraria o crescimento do EPS”, escreveu Cahal, acrescentando que “a lógica é livrar-se do ativo que preocupa os investidores enquanto caminha para um crescimento melhor e mais simplificado”.
Quanto a quem compraria um ativo em declínio como a Linear TV Networks?
“A DirecTV foi vendida e o private equity está participando da Linear TV”, escreveu Cahal. Em outras palavras, o futuro da ABC ou da Freeform pode ser semelhante ao dos jornais, com fundos de private equity e hedge funds comprando empresas em declínio, mas ricas em fluxo de caixa, e descobrindo uma maneira de manter as margens.
No caso da ESPN, Iger deixou claro que a Disney pretende continuar como proprietária… mas um “parceiro estratégico” que possa trazer algo para a mesa seria bem-vindo.
“Seja valor de conteúdo, valor de distribuição, valor de capital… se eles chegarem à mesa com um valor que permita à ESPN mudar para sua oferta direta ao consumidor, seremos muito abertos sobre isso”, disse ele.
Em outras palavras, ele quer encontrar uma empresa com bolsos cheios, interesse em se tornar um jogador importante nos esportes, a capacidade de expandir rapidamente o serviço premium e está disposto a compartilhar a propriedade da ESPN com a Disney (e possivelmente com a Hearst, que ainda detém uma participação minoritária na ESPN).
Essa descrição imediatamente lembra os grandes gigantes da tecnologia Apple, Amazon e Google (via plataforma de vídeo do YouTube). Eles têm dinheiro suficiente para ajudar a financiar a ESPN, o alcance global e o desejo de construir um grande negócio de transmissão de vídeo.
Eles também têm um grande interesse em esportes, com a Amazon fechando um acordo multibilionário para a NFL. Quinta à noite futebol Para jogos, o YouTube cobra até US$ 2 bilhões por ano pelos direitos do NFL Sunday Ticket, e a Apple assina um contrato de 10 anos e US$ 2,5 bilhões com a MLS.
Por acaso, alguns desses parceiros em potencial já estão em Sun Valley e devem se juntar a Iger para o jantar anual de churrasco no lago dos patos de Sun Valley. Entre os vistos no resort de Idaho esta semana estão o CEO do YouTube, Neil Mohan, e o CEO da Apple, Tim Cook. Vale a pena notar que Iger apareceu no mais recente evento de produtos da Apple, promovendo a potencial ESPN e outras propriedades da Disney no headset Vision Pro da Apple.
O azarão provavelmente será a Netflix, que há muito é fascinada por esportes, mas recusou o custo. Embora a Netflix seja mais uma concorrente direta da Disney do que Apple, Amazon ou YouTube, a combinação das duas empresas pode ser o que é necessário para impulsionar a ESPN para o reino pós-linear de sucesso.
Depois, há o negócio Disney Star India. A empresa está explorando suas opções estratégicas, seja uma venda direta ou uma nova joint venture, e busca se livrar de uma das peças internacionais importantes na aquisição da 21st Century Fox.
Canais a cabo lineares da ABC e Disney, ESPN, Star India: eles podem não ser propriedade intelectual, mas são marcas de mídia históricas. E agora as partes interessadas podem comprar uma parte dele, ou comprá-lo imediatamente, à medida que Iger redireciona a ESPN para um futuro de transmissão lucrativo.
Esse futuro promissor é uma peça do quebra-cabeça, pois Iger ainda parece obsessivo. A Comcast tem a opção de forçar a Disney a comprar sua participação restante de 25 por cento no início do próximo ano.
“Existe um mecanismo para determinar o valor justo de mercado e continuaremos o processo com eles”, disse Egger a Faber. “O objetivo é fazer isso o mais rápido possível.”
Com a Disney já comprometida em transferir o conteúdo do Hulu para o Disney+ até o final deste ano, a compra de uma participação da Comcast é quase certa.
Em seus primeiros 15 anos como CEO, Iger gastou cerca de US$ 90 bilhões em aquisições, mas também aumentou a capitalização de mercado da Disney de US$ 48 bilhões para US$ 257 bilhões. Mas esse crescimento coincidiu com a máquina de imprimir dinheiro que é o negócio da TV por assinatura.
A visão de Iger para a Disney desta vez parece menor e mais direcionada, uma empresa que pode deixar o legado da TV a cabo e via satélite para trás, colocando-a em concorrência direta com (e talvez em parceria com) empresas exclusivas de streaming como Netflix, Apple TV e YouTube.
“Roma não foi construída em um dia”, escreveu Cahal, “e os problemas do DIS não serão resolvidos no primeiro ano de Iger.” Mas a entrevista de hoje indica que o trabalho está em andamento.
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