O mercado de ações dos EUA entrará na última semana de negociações de 2023 com toda a história se juntando.
Os dados de inflação divulgados na sexta-feira mostraram que a Reserva Federal continua a aproximar-se do seu objetivo de devolver a inflação para 2% e colocar o banco central no caminho de taxas de juro mais baixas.
Os sinais de recessão continuam a ser poucos e espaçados. As taxas de juro moderaram-se desde os máximos de uma década que atingiram neste outono. O Dow Jones Industrial Average (^DJI) e o S&P 500 (^GSPC) estão à beira de máximos recordes. O Nasdaq Composite (^IXIC) subiu mais de 40% este ano.
Na próxima semana, se a recuperação do mercado de ações levará a um recorde para o S&P 500 – o Dow Jones atingiu um recorde na semana passada – deve ser o principal drama que os investidores enfrentam esta semana em meio a um calendário econômico fraco e uma lista de lucros árida.
Os dados de preços de casas de terça-feira de manhã e o relatório de quinta-feira sobre os pedidos iniciais de seguro-desemprego serão as principais atualizações econômicas do cronograma. Não se espera que nenhuma grande empresa anuncie seus lucros.
Os mercados estarão fechados para o Natal na segunda-feira.
A inflação está se aproximando da meta do Fed
Os dados de inflação divulgados na sexta-feira mostraram que a Reserva Federal deu um passo decisivo no sentido de devolver a inflação à sua meta de 2%.
O índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal mostrou que os preços numa base “núcleo”, que exclui alimentos e energia e é a medida de inflação preferida do Fed, subiram 3,2% em relação ao ano anterior, em Novembro. Este foi o aumento anual mais lento desde abril de 2021.
Mas uma análise mais cuidadosa destes dados revela que o banco central atingiu o seu objectivo de uma forma ou de outra.
Numa base anual semestral, a taxa PCE “básica” era de 1,9% em novembro.
“Esta semana assistimos a uma nova tentativa por parte de alguns dirigentes do Fed de responder às expectativas do mercado de cortes nas taxas, mas com a inflação central do PCE continuando a um ritmo anual de menos “Quando as taxas de juro subiram 2% nos últimos seis meses, esta última onda de aperto não engana ninguém”, escreveu Andrew Hunter, economista-chefe adjunto para os EUA na Capital Economics, numa nota na sexta-feira.
“Há evidências crescentes de que o pânico inflacionário pós-pandemia acabou e esperamos que as taxas de juros sejam reduzidas significativamente no próximo ano”, acrescentou Hunter.
A decisão da Fed de cortar rapidamente as taxas de juro no próximo ano pode apoiar parcialmente uma recuperação do mercado em 2023.
Embora muitos investidores este ano se lembrem do entusiasmo pela IA que reacendeu o comércio de tecnologia após um 2022 sombrio, o segundo semestre deste ano foi todo sobre taxas de juros.
A queda no mercado de ações dos EUA coincidiu com a subida dos rendimentos dos títulos do Tesouro para os máximos dos últimos 16 anos, à medida que as dúvidas sobre o abrandamento das pressões inflacionárias – e, portanto, as dúvidas de que a política da Fed irá aliviar os máximos dos últimos 22 anos – pesavam sobre os mercados.
Os dados mais recentes, juntamente com as previsões da Reserva Federal, dissipam muitas destas preocupações.
Perseguição 2024
Com o mercado de ações atingindo níveis recordes até 2023, as previsões para 2024 já estão desatualizadas.
Na semana passada, a equipe de estratégia de ações do Goldman Sachs revisou seu preço-alvo do S&P 500 para 2024 de 4.700 para 5.100.
Quando muitos em Wall Street começaram a publicar as suas previsões para o próximo ano, em meados de Novembro, o mercado ainda não estava convencido sobre a trajectória futura da inflação, da economia e da Fed.
Agora, terminamos o ano com um amplo consenso de que a inflação irá diminuir, que a economia continuará a crescer e que a Fed irá reduzir as taxas de juro. Por outras palavras, uma “aterragem suave” tornou-se a condição básica que impulsiona os mercados para cima.
Ao encerrarmos dois dos anos mais aventureiros da história do mercado moderno, a equipe do Bespoke Investment Group apontou na sexta-feira algumas estatísticas de mercado que nos lembram que a história provavelmente relegará essas convulsões pós-pandemia ao lixo.
Em 30 de novembro de 2023, o S&P 500 fechou em 4.567,80. Em 30 de novembro de 2021, o S&P 500 fechou em 4.567,00.
Entretanto, é claro, os investidores suportaram o pior ano do S&P 500 numa geração e estão prestes a ver o índice registar um dos seus melhores cinco anos desde a crise financeira. Mas quanto mais avançamos para além do período de dois anos em que as acções “não chegaram a lado nenhum”, menos nos lembramos do drama que preencheu ambos os momentos.
Neste mesmo contexto, Bespoke observou que durante a liquidação massiva em 2022, as sete maiores ações por capitalização de mercado no índice S&P 500 no início do ano perderam um total de 4,9 biliões de dólares. Este ano, estas mesmas sete ações aumentaram o seu valor de mercado coletivo em 4,9 biliões de dólares.
À medida que 2024 se aproxima, as previsões de Wall Street revelam que os investidores entrarão no novo ano com o que chamamos de otimismo cauteloso. O índice Standard & Poor's 500 ganha cerca de 9% ao ano, em média. A maioria dos analistas espera ganhos próximos de 5% no próximo ano.
Mas, como observa Sam Ro, ex-editor-chefe do Yahoo Finance e editor do TKer, o mercado de ações raramente tem um ano “médio”. Desde 1957, O S&P 500 subiu 15% ou mais 33 vezes. No mesmo período, o índice caiu 15 vezes.
Neste contexto, parece claro que Wall Street está mais uma vez errada sobre a situação das bolsas no final do próximo ano.
Mas, como mostram os dados da Bespoke, a precisão da meta em um determinado ano é uma tarefa tola, de qualquer maneira – com o tempo, o drama do ganho ou perda de qualquer ano será resolvido. Em última análise, o arco da história do mercado curva-se numa direcção.
Calendário semanal
Segunda-feira
Terça-feira
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Dados econômicos: Índice de Preços de Casas FHA, outubro (+0,5% esperado, +0,6% anteriormente); S&P Case-Shiller Home Price Index, mês a mês, outubro (+0,6% esperado; +0,67% anteriormente); Atividade manufatureira do Fed de Dallas, dezembro (anteriormente -19,9)
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Ganhos: Nenhum ganho notável foi identificado para a emissão.
Quarta-feira
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Dados econômicos: Atividade de manufatura do Fed de Richmond, dezembro (anteriormente -5)
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Ganhos: Nenhum ganho notável foi identificado para a emissão.
Quinta-feira
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Dados econômicos: Pedidos iniciais de seguro-desemprego, semana de 23 de dezembro (210.000 esperados, 205.000 anteriormente); Estoques no Atacado, novembro (-0,2% esperado, -0,4% anteriormente); Estoques no Varejo, novembro (+0,2% esperado, +0% anteriormente); Vendas pendentes de casas, novembro (+1% anteriormente, -1,5% anteriormente)
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Ganhos: Nenhum ganho notável foi identificado para a emissão.
Sexta-feira
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Dados econômicos: PMI de Chicago, dezembro (50,0 esperado, 55,8 anterior)
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Ganhos: Nenhum ganho notável foi identificado para a emissão.
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