O mercado de ações dos EUA acaba de entrar na sua melhor semana de 2023, com os rendimentos do Tesouro caindo, aumentando as esperanças de um “Rally do Papai Noel” antecipado no final do ano. Scrooge diz que ainda há muita coisa no caminho.
“Não acredito nesta recuperação e não creio que teremos uma recuperação no final do ano”, disse Jason Hsu, diretor de investimentos da Reliant, em entrevista por telefone.
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Os cépticos sublinham os primeiros sinais de um abrandamento do mercado de trabalho, que está actualmente a alimentar as expectativas do mercado de que a Reserva Federal já não aumentou as taxas de juro e provavelmente se transformará num abrandamento total que paralisará os gastos dos consumidores e prejudicará os lucros das empresas nos próximos trimestres.
Os touros contrapõem que o consumidor está a aguentar-se bem depois de o crescimento notavelmente forte do PIB no terceiro trimestre ter desafiado as expectativas dos economistas de que os EUA estarão agora numa recessão. Os gastos dos consumidores permaneceram fortes, aumentando 4% de julho a setembro.
O crédito ao consumo é onde os investidores pessimistas veem dificuldades crescentes. “Os dados sugerem que o consumidor está a ser aproveitado quando se trata de crédito”, disse Hsu.
Os consumidores, que anteriormente fugiam dos pagamentos de estímulo à pandemia, dependem cada vez mais dos cartões de crédito para aumentar os gastos. O crédito rotativo como parcela dos gastos pessoais está abaixo dos níveis pré-coronavírus, mas a tendência é “preocupante”, disse Michael Reed, economista norte-americano da RBC Capital Markets, em nota.
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Os pagamentos de juros pessoais como porcentagem da renda disponível atingiram 2,7% em setembro e continuarão a aumentar à medida que os pagamentos de empréstimos federais a estudantes forem retomados, disse Reed. À medida que os pagamentos mensais de juros aumentam, os consumidores terão de aumentar as poupanças para manter os actuais níveis de despesa (ver gráficos abaixo).
“Com pouca margem para um declínio adicional nas poupanças, o caminho actual é insustentável”, disse Reid.
Os economistas estarão atentos ao relatório de crédito ao consumidor de 7 de Novembro da Reserva Federal relativo a Setembro.
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Grande parte da temporada de divulgação de lucros do terceiro trimestre está agora no espelho retrovisor. Os investidores pessimistas concentraram-se em orientações fracas sobre a possibilidade de um abrandamento económico.
Durante outubro, os analistas reduziram suas estimativas de lucro por ação para o quarto trimestre em uma margem maior que a média, de acordo com John Butters, analista sênior de lucros da FactSet.
As estimativas ascendentes de EPS do quarto trimestre caíram 3,9% entre 30 de setembro e 31 de outubro, disse ele. Os analistas costumam rebaixar durante o primeiro mês do trimestre, mas não de forma tão agressiva. Butters observou que o declínio médio nas estimativas de lucros no primeiro mês do trimestre foi em média de 1,9% nos últimos cinco anos e de 1,8% nos últimos 10 anos.
Hsu disse que o impacto no consumidor provavelmente significará que haverá decepção em termos de lucros nos próximos trimestres, mesmo enquanto os executivos tentam orientar os investidores para uma “aterrissagem forçada”.
Então, o que levou as ações a uma semana estelar? Tal como o rápido aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo foi a principal razão pela qual o mercado de ações caiu do máximo de 2023 atingido no final de julho, a queda acentuada dos rendimentos na semana passada deu às ações espaço para recuperar.
Depois de ser negociado brevemente acima de 5% pela primeira vez desde 2007 na semana passada, o rendimento do Tesouro de 10 anos BX:TMUBMUSD10Y caiu 28,9 pontos base esta semana, marcando seu maior declínio semanal desde o período encerrado em 17 de março.
Tem sido um estímulo positivo após outro para os compradores de títulos na semana passada. O Tesouro dos EUA apresentou na terça-feira planos para emitir menos dívida no longo prazo da curva de rendimentos do que o esperado, e os dados de emprego, especialmente o relatório de emprego de sexta-feira, mostraram alguns sinais de que o forte mercado de trabalho pode estar mostrando alguns sinais iniciais de desaceleração.
O grande acontecimento ocorreu na quarta-feira, quando o Fed, como esperado, deixou as taxas de juros inalteradas e o presidente Jerome Powell foi visto deixando a porta aberta para aumentar novamente as taxas, mas não se comprometeu a fazê-lo. Isso levou os investidores a declararem, em grande parte, que a Fed tinha parado de aumentar as taxas de juro – uma suposição que alguns investidores consideram ter grandes probabilidades de se revelar prematura.
Foi um cenário que permitiu às ações uma recuperação significativa após uma semana de correções para o S&P 500 SPX e Nasdaq Composite COMP – queda de 10% em relação aos máximos de 2023. O Dow Jones Industrial Average saltou 5,1% na semana passada, seu maior avanço desde então. A semana termina em 28 de outubro de 2022. O S&P 500 SPX subiu 5,5% e o Nasdaq avançou 6,6% – seus maiores ganhos semanais desde novembro passado.
Os touros anteriormente nervosos veem um caminho claro de alta no final do ano.
Mark Hackett, chefe de pesquisa de investimentos da Nationwide, observou em nota que novembro e dezembro foram os melhores dois meses do calendário do ponto de vista histórico, com ganhos médios de 3% e desempenho positivo 75% do tempo.
Hackett também escreveu que a “recuperação de conforto” do mercado teve “alguns ecos notáveis do fundo do mercado de um ano atrás, com indicadores de impulso e sentimento extremamente fracos”. “Um cenário macro resiliente, uma forte sazonalidade e uma melhoria nas avaliações deverão proporcionar ventos favoráveis até ao final do ano.”
Analistas técnicos disseram que a recuperação do mercado, especialmente o avanço de 1,9% do S&P 500 na quinta-feira, ajudou a melhorar os gráficos. A recuperação também ocorreu num momento em que os mercados estavam fortemente sobrevendidos e com intenso sentimento de baixa, o que poderia ser um catalisador conflitante para uma recuperação.
No entanto, ainda há mais trabalho a ser feito para afastar a tristeza, disse Adam Turnquist, analista técnico-chefe da LPL Financial, em nota na sexta-feira.
A alta de quinta-feira empurrou o S&P 500 acima da média móvel de 200 dias, observada de perto, de 4.248. Este é um “passo na direção certa”, disse Turnquist, mas é necessário um fechamento acima de 4.400 para que o índice reverta a tendência de baixa emergente. essa amplitude de mercado continua a ser decepcionante, com menos de metade das ações do índice S&P 500 a serem negociadas acima do nível 200. -Média móvel diária.
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