A Reserva Federal elevou a sua principal taxa de juro acima dos 5%, mas indicou que a taxa pode subir porque a turbulência bancária aumenta o risco de recessão nos Estados Unidos. No entanto, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse que os desenvolvimentos econômicos podem exigir mais aperto. O S&P 500 caiu ligeiramente enquanto Powell falava, já que os investidores não tinham certeza se o tão esperado pivô do Fed havia chegado.
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Declaração de política de reunião do Federal Reserve
O Fed abandonou a linguagem adotada na reunião de maio de que “alguma política adicional pode ser apropriada”. Em seu lugar, o comunicado da nova reunião do Fed disse que os formuladores de políticas “monitorariam de perto as informações recebidas e avaliariam suas implicações para a política monetária”.
O Fed não descartou novos aumentos de juros ou anunciou explicitamente uma pausa. No entanto, simplesmente confirmar que ele não está mais inclinado a aumentar ainda mais as taxas pode ser interpretado como uma intenção de ser dovish – salvo uma grande surpresa inflacionária.
A combinação de um aumento de um quarto de ponto na taxa hoje e a remoção do viés de aperto resulta no que os economistas chamam de “rali cauteloso”.
No entanto, a mensagem de Powell não era totalmente pessimista. Embora tenha dito que a principal taxa de juros do Fed pode estar no lugar certo, ele deixou claro que a escolha é mantê-la estável ou aumentá-la ainda mais. Em outras palavras, os cortes nas taxas de juros não chegam nem perto.
Antes da reunião do Fed de hoje, os economistas do Nomura, Aichi Amemiya e Jacob Meyer, escreveram que esperam que Powell deixe claro que cortes de juros de curto prazo são improváveis, “estimulando uma reversão dos preços de mercado atuais para dois cortes de taxas de juros até o final deste ano. .”
Crise bancária atinge o Fed
Powell disse que o setor bancário está “saudável” e “as condições melhoraram amplamente”. Mas ele acrescentou que o crédito parece estar se contraindo de maneira mais séria do que o normal.
Se não fosse pela crise bancária, o Fed provavelmente estaria decidido a aumentar as taxas de juros uma ou duas vezes. Após o testemunho hawkish de Powell ao Senado em 7 de março, os mercados estavam apostando que a principal taxa de juros do Fed poderia atingir uma faixa de 5,5% a 5,75%.
Mas Powell disse após a reunião do Fed em 22 de março que o aperto de crédito decorrente da crise bancária substituiria essencialmente os aumentos de juros, deixando a política monetária com “menos trabalho a fazer”.
Na época, Powell disse que era apenas um palpite de quanto uma crise bancária desaceleraria a economia. O último lote de dados econômicos continua mostrando que a inflação está crescendo muito forte para o Fed e o mercado de trabalho continua muito apertado.
O relatório JOLTS do Departamento do Trabalho na terça-feira mostrou que as vagas de emprego diminuíram em 384.000 para 9,6 milhões em março. Embora tenha caído 15% desde dezembro, ainda há mais 3,8 milhões de empregos desempregados. O processador de folha de pagamento ADP estimou na quarta-feira que a economia adicionou surpreendentemente 296.000 empregos no setor privado em abril.
Powell observou que o mercado de trabalho continua “muito apertado”. Houve algum abrandamento, disse ele, mas o crescimento salarial ainda é de alguns pontos percentuais onde deveria ser consistente com uma taxa de inflação de 2%.
Ações de bancos caem
No entanto, se os formuladores de políticas do Fed continuarem inclinados a um maior aperto, essa visão pode ter desaparecido na terça-feira. As ações dos bancos regionais foram afetadas quando as autoridades iniciaram a reunião de dois dias do Federal Reserve.
Na tarde de segunda-feira, os mercados ainda precificavam chances de aproximadamente 30% de uma alta do Fed hoje e novamente em 14 de junho. No entanto, na terça-feira, as consequências continuaram para as ações dos bancos regionais, desafiando as esperanças do FDIC de que a venda arranjada do First Republic Bank para… c. B. Morgan Chase (JPM) ajudaria a estabilizar os mercados. Backwest Bancorp (PACW) em 27,8% e Western Alliance Bancorp (WAL) 15,1%. Mesmo os principais bancos regionais foram agrupados comerica (CMA) diminuiu 12,4% e KeyCorp (chave) 9,4%.
Na tarde de terça-feira, as chances de um aumento da taxa em junho são de quase 30% caiu para zero.
Parte da culpa é do Federal Reserve, que, depois de deixar a inflação cobrar seu preço, recorreu à rápida elevação das taxas de juros para contê-la. Os bancos agora têm muitos empréstimos a juros baixos em seus livros, juntamente com empréstimos imobiliários comerciais inadimplentes. No entanto, os bancos têm que lutar para manter seus depósitos, oferecendo altas taxas de juros em uma conta poupança que pode competir com as taxas de juros do mercado monetário de cerca de 5%.
Standard & Poor’s 500 reação à reunião do Fed
Pouco depois de Powell terminar de falar por volta das 15h20, o S&P 500 perdeu 0,5% para cerca de 4.098 em ação no mercado de ações na quarta-feira. Isso reverteu ganhos modestos quando a declaração de política do Fed foi divulgada às 14h. Embora Powell não tenha fornecido o pivô claro que os mercados desejavam e tenha lançado dúvidas sobre a possibilidade de um corte nas taxas ainda este ano, os investidores podem ter algum conforto em sua crença de que a economia dos EUA pode evitar uma recessão.
Na segunda-feira, o S&P 500 registrou uma recuperação para a alta de 2 de fevereiro de 4.195, antes de reverter para baixo. O sinal de pausa do Federal Reserve foi muito precificado. No entanto, o alívio de que o Federal Reserve abandonou seu viés de aperto pode preparar o S&P 500 para outra tentativa de romper o topo de sua faixa de negociação desde o final de agosto.
No lado negativo, a primeira grande linha de suporte para o S&P 500 é a média móvel de 50 dias perto de 4038.
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