NOVA YORK, 14 de julho (Reuters) – A desaceleração da inflação nos Estados Unidos acelerou o declínio do dólar, e espera-se que os ativos de risco em todo o mundo se beneficiem.
O dólar caiu quase 13% em relação a uma cesta de moedas de uma alta de duas décadas no ano passado e está em uma baixa de 15 meses. Seu declínio acelerou depois que os EUA divulgaram dados de inflação abaixo do esperado na quarta-feira, apoiando a visão de que o Federal Reserve está chegando ao fim de seu ciclo de aumento de juros.
Como o dólar é a espinha dorsal do sistema financeiro global, uma ampla gama de ativos se beneficiará se continuar caindo.
Um dólar mais fraco pode ser uma benção para algumas empresas americanas, já que uma moeda mais fraca torna as exportações mais competitivas no exterior e torna mais barato para as empresas multinacionais converter lucros estrangeiros em dólares.
Uma análise do Russell 1000 pelo Bespoke Investment Group mostra que o setor de tecnologia dos EUA, que inclui algumas das grandes empresas em crescimento que lideraram os mercados este ano, gera pouco mais de 50% de sua receita no exterior.
As matérias-primas, que são cotadas em dólares, ficam mais acessíveis aos compradores estrangeiros quando o dólar cai. O índice de commodities S&P/Goldman Sachs (.SPGSCI) subiu 4,6% este mês, no ritmo de seu melhor mês desde outubro.
Os mercados emergentes também se beneficiam, porque um dólar mais baixo torna a dívida denominada em dólares mais fácil de pagar. O MSCI International Emerging Markets Currency Index (.MIEM00000CUS) subiu 2,4% este ano.
“Para os mercados, a fraqueza do dólar e seu principal driver, que é a inflação mais fraca, é solução para tudo, principalmente para ativos fora dos EUA”, disse Alves Marino, analista de câmbio do Credit Suisse.
O declínio do dólar ocorreu quando os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caíram nos últimos dias, diminuindo o apelo do dólar e impulsionando uma ampla gama de outras moedas, do iene japonês ao peso mexicano.
“Esse som que você está ouvindo são os níveis técnicos quebrando nos mercados de câmbio”, disse Karl Schamotta, estrategista-chefe de mercado da Corpay. “O dólar está tendendo para níveis que eram vistos antes do Fed começar a se recuperar, e vemos moedas sensíveis ao risco se recuperando globalmente.”
Um declínio contínuo no valor do dólar pode aumentar os lucros das estratégias de câmbio estrangeiro, como carry trades financiados pelo dólar, que envolvem a venda de dólares para comprar uma moeda de maior rendimento, permitindo ao investidor descontar a diferença.
A queda do dólar já tornou a estratégia lucrativa este ano: um investidor que vende dólares e compra pesos colombianos teria acumulado 25% no acumulado do ano, enquanto o zloty polonês teve um retorno de 13%, mostraram dados da Corpay.
Paresh Upadhyaya, diretor de renda fixa e estratégia cambial da Amundi US, está pessimista com o dólar enquanto aposta em ganhos do tenge cazaque, peso uruguaio e rupia indiana.
“Quando você olha para o que está acontecendo agora, as perspectivas para o dólar permanecem muito sombrias”, disse Upadhyaya, que espera que os carry trades cresçam se o dólar continuar enfraquecendo.
No mundo da política monetária, a queda do dólar pode ser um alívio para alguns países, pois elimina a necessidade urgente de sustentar suas moedas em queda.
Entre eles está o Japão. A moeda dos EUA caiu 3% em relação ao iene esta semana e está a caminho de seu maior declínio semanal em relação à moeda japonesa desde janeiro. O iene mais fraco tem sido problemático para a economia dependente de importações do Japão e aumentou as expectativas de que o Japão intervirá novamente nos mercados para apoiar sua moeda depois de fazê-lo pela primeira vez desde 1998 no ano passado.
Os comerciantes também estavam preocupados com uma possível ação do Riksbank, dada a fraqueza da coroa sueca. Mas nesta semana, o dólar caiu quase 6% em relação à coroa e caminha para sua maior queda semanal desde novembro.
Kenneth Brooks, estrategista cambial do Société Générale, disse que a força contínua do iene pode levar os investidores a abandonar as grandes posições de baixa que se acumularam em relação à moeda nos últimos meses, o que a levará a uma alta.
Claro, o fato de o dólar ser baixista tem seus próprios riscos. Uma delas é uma potencial recuperação da inflação nos EUA, que poderia alimentar as apostas de mais aperto do Fed e resolver muitas das negociações antidólar que cresceram este ano.
Embora a inflação tenha desacelerado, a economia dos EUA permaneceu resiliente em comparação com outros países, e poucos acreditam que o Federal Reserve cortará as taxas de juros em breve, o que poderia limitar a queda do dólar no curto prazo.
No entanto, Helen Geffen, corretora de forex da Monex USA, acredita que o Fed encerrará o ciclo de aumento das taxas mais cedo do que a maioria dos outros bancos centrais, reduzindo o impulso de longo prazo do dólar.
Ela disse que, embora o dólar possa limitar algumas de suas perdas recentes, “olhando para seis meses, o dólar provavelmente estará mais fraco do que hoje”.
(Narrado por Saqib Iqbal Ahmad). Reportagem adicional de Dara Ranasinghe e Ira Iosbashvili; Escrito por Ira Usbashvili; Edição por Leslie Adler
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