NOVA YORK, 30 Abr (Reuters) – Os banqueiros que comandam o processo de vendas da Subway ofereceram um plano de financiamento de aquisição de US$ 5 bilhões para firmas de private equity que disputam a rede de sanduíches, na esperança de superar um ambiente desafiador para aquisições alavancadas e obter o preço pedido pela empresa. Mais de US$ 10 bilhões, disseram pessoas familiarizadas com o assunto.
As taxas de juros têm subido desde que o túnel disse em fevereiro que iria explorar uma venda, e as preocupações com uma desaceleração econômica aumentaram, levando as empresas que supervalorizaram a dívida a buscar negócios. Pesa quanto as empresas de private equity oferecem para comprar empresas.
Até agora, os lances para o túnel variaram de US$ 8,5 bilhões a US$ 10 bilhões, disse uma das fontes. O consultor financeiro da Subway, JPMorgan Chase & Co (JPM.N), acredita que seu pacote de financiamento de dívida proposto de US$ 5 bilhões mostrará às empresas empréstimos suficientes para estruturar um negócio atraente, mesmo com uma avaliação de mais de US$ 10 bilhões. Fontes disseram.
O financiamento da dívida é baseado em uma mistura de empréstimos e títulos e equivale a 6,75 vezes os ganhos de 12 meses do túnel, incluindo juros, impostos, depreciação e amortização de cerca de US$ 750 milhões, acrescentaram as fontes.
Este financiamento servirá apenas como uma solução temporária. Isso porque uma opção mais barata para um comprador de capital privado do túnel é financiar a aquisição a longo prazo por meio do que é chamado de garantia de negócios inteira (WBS). Isso envolve fazer empréstimos usando os royalties dos donos de restaurantes como garantia.
O financiamento WBS requer due diligence loja por loja por agências de classificação que pode levar mais de um ano. Os licitantes terão que contar com o pacote de empréstimos do JP Morgan ou obter seu próprio financiamento para assinar o acordo com o túnel e depois refinanciar por meio do esquema WBS, disseram as fontes.
O Barclays Plc ( BARC.L ), um importante player no mercado de financiamento WBS, está entre os bancos em discussões sobre financiamento de longo prazo, disseram as fontes.
A Subway, com sede em Milford, Connecticut, está reestruturando suas operações para lidar com decoração ultrapassada e negócios de US$ 5 em sanduíches de um pé de comprimento que estão corroendo os lucros dos proprietários. Em 2021, a rede lançou uma reformulação do cardápio e uma campanha de marketing chamativa, dando início a um plano de recuperação que ajudou a impulsionar as vendas.
O pacote de financiamento do JP Morgan também oferece a opção de um componente de ações preferenciais com uma taxa de juros de aproximadamente 15%, disseram as fontes. Este é um caminho muito caro que as empresas de private equity não devem escolher, acrescentaram três fontes.
Para ter certeza, o túnel permite que os licitantes usem qualquer método de financiamento que desejarem, desde que demonstrem que podem garantir um financiamento sólido.
Uma segunda rodada de ofertas para o túnel veio na semana passada de mais de 10 empresas de private equity, com uma das fontes dizendo que o túnel rejeitou as ofertas mais baixas, reduzindo o número de licitantes finais. Empresas de private equity que participam da oferta incluem Bain Capital, TPG Inc (TPG.O), Advent International Corp, TDR Capital, braço de aquisições do Goldman Sachs Group Inc (GS.N) e Roark Capital, disseram fontes. .
O túnel em breve permitirá que os licitantes façam fila antes de enviar as ofertas finais, e Bain, TPG e Advent já estão em discussões sobre isso, acrescentaram as fontes.
As fontes pediram anonimato porque os detalhes do processo de venda são confidenciais. Bain, TPG e Advent se recusaram a comentar. TDR e Roark não responderam imediatamente aos pedidos de comentários. Subway, JP Morgan, Goldman Sachs e Barclays se recusaram a comentar.
Renovações de restaurante
Fundado em 1965 por Fred DeLuca, de 17 anos, e pelo amigo da família Peter Buck, é propriedade das famílias fundadoras desde que seu primeiro restaurante foi inaugurado em Bridgeport, Connecticut, com o nome de “Pete’s Super Submarines”.
A rede, que tem quase 37.000 locais em todo o mundo, está se afastando da crença tradicional de que os franqueados possuem apenas um ou dois locais, consolidando locais com menos franqueados maiores e bem capitalizados.
No início deste mês, a Subway anunciou que as vendas globais comparáveis aumentaram 12,1% no primeiro trimestre e as chegadas de convidados aumentaram. Ele enfrenta uma concorrência crescente de rivais como Jimmy John’s, Firehouse Subs (QSR.TO), Jersey Mike’s Subs e Potbelly Corp (PBPB.O).
TPG e Bain faziam parte do grupo que era dono do Burger King quando John Sitsey, agora CEO do Subway, chefiava a cadeia de lanchonetes de fast-food. A Advent, por sua vez, investiu em restaurantes como o Bojangles e a operadora de café First Watch. A TDR opera a mercearia ASDA e o conglomerado de postos de gasolina EG Group.
Reportagem de Abigail Summerville e Anirban Sen em Nova York Edição de Greg Roumiliotis e Matthew Lewis
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