Como está o desempenho da economia russa após um ano de sanções?

não demorou muito Depois que a Rússia invadiu a Ucrânia em fevereiro de 2022 às sanções ocidentais cair em Moscou –Golpe após barragem punitiva de restrições econômicas, todas destinadas a impedir a Rússia e seus cidadãos de fazer transações no mercado global.

As sanções da Rússia foram as mais severas e abrangentes em quase um século. Em particular, cortar os laços da Rússia com o sistema financeiro internacional foi, em uma economia globalizada, pensado como algo semelhante a uma etapa final em um videogame. Como um país que depende da venda de combustível no exterior pode se recuperar disso?

“O que fizemos à Rússia nas últimas semanas levou à remoção das sanções máximas”, disse Julia Friedlander, diretora da Economics Initiative for Statecraft no Atlantic Council. Em uma entrevista com a Quartz em março passado.

Um ano depois, as forças russas ainda estão na Ucrânia. Isso, reconhecidamente, não é totalmente estranho; A literatura mostra que as penalidades Quase nunca eficaz em forçar os Estados a mudar seu comportamento. Ainda mais surpreendente, no entanto, é o fato de que a economia russa resistiu às sanções da guerra muito melhor do que se esperava. Em 2022, o A economia contraiu 2,1%.—muito menos que 10-15% alguns afiliado expectativas Quando as sanções foram impostas em março passado.

Por que os especialistas erraram? Em outras palavras: como a economia russa se mostrou resiliente diante de sanções tão severas?

A Rússia está se preparando para sanções há anos

Desde 2014, quando a Rússia anexou a Crimeia e enfrentou sua primeira rodada de restrições econômicas, Moscou tem “bloqueado sua economia de sanções”, disse Liam Beach, economista-chefe do think tank Capital Economics, com sede em Londres. Isso incluiu empresas e bancos cancelando a dívida externa, reduzindo assim sua dependência do financiamento ocidental. A dívida externa total da Rússia encolheu de 41% do PIB em 2016 para 27% em 2021.

Paralelamente, a Rússia acumulou reservas cambiais – mais de 600 bilhões de dólares em ouro, dólares americanos e outras moedas, obtidas principalmente com as exportações de petróleo e gás. Também em 2014, a Rússia iniciou desenvolvimento alternativo para a SWIFT, a rede de mensagens que alimenta as transações financeiras globais.

A estratégia chegou a ter um nome cativante: Forte Rússia. Mas os analistas previram em março passado que todo esse controle sobre as sanções não seria suficiente. Um gerente de ativos Previsão para The Economist: “Da fortaleza da Rússia às ruínas da Rússia em uma semana.”

Como o comércio russo se adaptou às sanções?

Nas primeiras semanas das sanções, os consumidores russos foram duramente pressionados por terem suas importações repentinamente negadas. No início de março de 2022, Alex Suvalko, pesquisador em estudos culturais da Universidade Estadual de Moscou, foi à IKEA comprar uma geladeira e outros suprimentos para seu novo apartamento, apenas para descobrir que ele havia sido limpo pelos compradores. “Eu tive que dirigir até a IKEA em Nizhny Novgorod, que fica a cerca de 450 km de distância, para comprar essas coisas”, disse Suvalko. ele disse a Quartz na época. ele teve sorte; próximo dia, IKEA anunciou Estava fechando suas lojas e fábricas na Rússia.

A Rússia rapidamente se reorientou, importando bens de consumo principalmente da China, ou através dela, do Cazaquistão e da Turquia. Peach, da Capital Economics, disse que a Rússia ainda encontra dificuldades para importar alguns produtos de alta tecnologia. Isso explica, por exemplo, por que a Rússia produziu 60% menos carros em 2022 em comparação com 2021.

“Isso porque o setor automotivo depende de peças de reposição importadas, muitas delas vindas da Alemanha, e de semicondutores importados”, disse Beach. Mas ele observou que a indústria automobilística representa apenas 0,3% da produção da Rússia. Sua definhamento deixou pouco efeito sobre a economia.

A outra grande mudança ocorreu nas exportações de energia da Rússia. O Ocidente, e a Europa em particular, também tentou tanto Punição do combustível russo e desmamar-se petróleo e gás russoMoscou encontrou outro grande comprador: a China e Índia. Essas vendas foram cortadas, mas os preços das commodities subiram durante a maior parte de 2022, o que trouxe uma sorte inesperada à Rússia. Nem a Europa poderia se retirar do frio gás russo. No terceiro trimestre do ano passado, o combustível russo ainda representava cerca de 15% de todas as importações de energia da UE.

receitas de petróleo e gás, como uma contribuição para o orçamento russo, Na realidade mais em 28% em 2022. Ao longo do ano, o superávit em conta corrente da Rússia – a diferença entre o dinheiro que entra e sai do país –bater um recorde 227 bilhões de dólares. Apesar das sanções e dos gastos militares, a Rússia está ficando cheia de dinheiro.

Como o Banco Central da Rússia salvou seu país do colapso

Para evitar uma recessão, o banco central da Rússia cortou repetidamente as taxas de juros no ano passado, desencadeando uma onda de liquidez no sistema financeiro. Beach disse que isso ajudou a evitar um colapso bancário. “A maior parte das perdas incorridas pelos bancos russos no ano passado deveu-se a cancelamentos de contratos depois que eles foram cortados do sistema SWIFT”, disse ele. “Eles não incorreram em perdas com empréstimos ruins.”

Ao contrário dos Estados Unidos, os banqueiros centrais não tiveram que se preocupar muito com a inflação alimentada pelo consumidor. “As famílias não estavam dispostas a gastar – elas estavam economizando, porque a guerra é um momento de incerteza”, disse Beach. Mas para manter a economia, o estado gastou mais. em um relatórioO economista russo Oleg Vyogen estimou que os gastos adicionais do estado em 2022 seriam de cerca de 4% do PIB, ou cerca de US$ 73 bilhões.

O que acontecerá com a economia russa em 2023?

No entanto, o novo ano traz consigo novas circunstâncias.

Em 2023, disse Beach, os gastos do governo começarão a alimentar a inflação e os consumidores provavelmente começarão a gastar novamente.E Acrescentando que o banco central deve começar a aumentar as taxas de juros novamente em abril. Os preços do petróleo e do gás caíram drasticamente e o prof. Invernos europeus relativamente suaves As receitas de energia da Rússia são restritas. “Começamos a ver uma escassez de mão de obra, porque muitas pessoas deixaram a Rússia ou foram mobilizadas para participar da guerra em setembro passado”, disse Beach. um estudo (link em russo) publicado em novembro passado mostrou que um terço do setor industrial corre o risco de perder funcionários por causa do draft.

“O que estamos vendo na Rússia, no médio prazo, é que suas perspectivas de crescimento estão sendo sufocadas”, disse Pitch. “Será uma economia muito menos eficiente, será caracterizada por inflação mais alta e será uma economia de crescimento lento.” fusão, em seu relatórioEle argumentou que os lucros do petróleo e do gás cairiam tanto que o governo teria de tomar empréstimos para financiar o déficit orçamentário.

Em última análise, os especialistas concordam que as sanções terão seu preço e a economia russa cairá. É apenas um filme mais lento do que o Western inicialmente esperava ou esperava.