Como a crise de liquidez está relacionada à pilha Ethereum Lido

Faz apenas um mês desde que o Terra caiu e o caos que causou no mercado de criptomoedas, e agora Lido Finance e Staked Ethereum (stETH) estão no centro de outro potencial. Liquidez crise.

O credor de criptomoedas Celsius é um dos principais clientes do Lido e, como tal, é um dos maiores proprietários da stETH. o problema? O ETH apostado sempre deve ser igual a 1 ETH—E já não é há algum tempo.

ETH empilhado Ethereum que foi bloqueado para Ethereum 2.0 Signal Chain – uma rede que em breve será integrada ao Ethereum rede principal Em uma atualização altamente antecipada, o blockchain se transformou em prova de aposta. Normalmente, os usuários precisarão de pelo menos 32 ETH (no valor de cerca de US$ 40.000) para participar do staking do ETH 2.0 e ganhar recompensas. Mas o Lido Finance permite que os usuários compartilhem qualquer quantidade de ETH. Por ser um “armazenamento líquido”, ele oferece aos usuários tokens stETH em troca.

Esses stETH podem ser emprestados, armazenados e negociados com outros tokens.

A Celsius faz exatamente isso com o dinheiro de seus clientes. Mas agora, um dia depois que a Celsius interrompeu as retiradas, trocas e transferências dos clientes – “para colocar a Celsius em uma posição melhor para cumprir, ao longo do tempo, suas obrigações de retirada”. A empresa disse—Há uma preocupação crescente com a exposição do credor ao stETH.

A empresa tem pelo menos US $ 475 milhões em stETH em arquivo carteira públicaDe acordo com a empresa de pesquisa blockchain Nansen Research.

Ao depositar depósitos de clientes, neste caso Ethereum, a Celsius trabalha com protocolos de finanças descentralizadas (DeFi), como o Lido. Em troca, Celsius recebe stETH, que aumenta de valor quando os depósitos rendem bônus. A Celsius ganha dinheiro pagando a taxa de retorno prometida aos seus clientes, que recentemente esteve entre os 6% a 8% em depósitos ETH .e mantém o resto.

A proposta de valor para os depositantes em termos percentuais é que eles prometeram uma taxa fixa de retorno em seu ETH e cabia à empresa descobrir como alcançar esse retorno de forma confiável.

Mas essa estratégia começa a desmoronar se o stETH perder a paridade com o ETH (tem) ao mesmo tempo em que há muitos depositantes de centavos procurando sacar o ETH (eles são) porque a centopéia não parece ter ETH líquido suficiente para atender a todos dos seus compromissos.

Ao meio-dia de segunda-feira, o StETH nem precisou se retirar com o Ethereum. No momento da redação deste artigo, stETH está sendo negociado a 0,94 ETH. O stETH está sendo negociado a menos de 1 ETH desde o mês passado, quando o stETH foi afetado pelo crash do TerraUSD e Luna.

grande multidão carteira percentual Ele mostra o uso de US$ 475 milhões da stETH como garantia para centenas de milhões de empréstimos estáveis.

“Eles também enviaram milhares de stETH para a FTX nos últimos dias, provavelmente para venda”, disse Andrew Thurman, líder de conteúdo da Nansen. Descriptografar“Embora não possamos verificar isso porque é off-chain. É possível que eles tenham sido particularmente afetados pela perda da ligação do stETH ao ETH.”

Mas vender grandes quantidades de stETH para obter mais liquidez do ETH pode fazer com que seu preço caia ainda mais, o que exacerbará ainda mais a crise de liquidez que a centopéia já está enfrentando.

Houve esforços para encontrar outras carteiras públicas e, assim, calcular os US$ 10 bilhões restantes em ativos de clientes em termos percentuais, mas até agora apenas cerca de US$ 1,5 bilhão parece ter sido feito. calculado paraE a De acordo com pesquisas de Bloco. Isso não significa que Celsius não tenha ETH, mas ainda causa pânico.

Jack Newold, fundador da publicação de criptomoedas Crypto Pragmaist, escreveu em Tema do Twitter. “Então, quando todas as criptomoedas caem e todos os usuários querem seu dinheiro de volta, todos os usuários de Celsius ficam chateados.”

Celsius não respondeu imediatamente DescriptografarSolicitações de comentários.

Se todo o processo de aperto manual no stETH parece familiar, é porque também desempenhou um papel no colapso dos tokens UST e LUNA da Terra. Na época, o desequilíbrio entre StETH e ETH era o oposto do que é hoje.

No mês passado, houve uma corrida no stETH porque os usuários foram rápidos em retirar fundos do protocolo de empréstimo Anchor na blockchain Terra, que na época oferecia aos usuários retornos de até 20% em seus depósitos em tesouraria terrestre. Depois que o Terraform Labs desligou a rede Terra duas vezes, os usuários ganharam dinheiro, elevando o preço.

O ETH pode ser trocado por 1,0248 stETH através do protocolo Curve, o que significa que foi negociado com desconto de 3% em relação ao Ethereum.

Quando isso aconteceu, criou uma oportunidade para acordos de arbitragem. Os investidores conseguiram vender stETH por mais ETH do que foi depositado para criá-lo, levando a uma queda significativa no pool de ETH do Lido.

Toda vez que há uma grande crise de liquidez, disse Brian Norton, COO da My Ethereum Wallet DescriptografarIsso torna o DeFi muito parecido com as finanças tradicionais porque deixa uma plataforma central que controla a capacidade das pessoas de acessar seu dinheiro.

“Toda vez que você vê isso, toda vez que isso só reforça o ponto de que, se você confiar exclusivamente nesse tipo de plataforma central”, disse ele, referindo-se a Celsius, “mesmo quando os retornos são ótimos, acho que você ainda está desistindo muito controle.”

Na semana passada, a equipe da Celsius fez um grande esforço para garantir aos clientes que pode cumprir seus compromissos.

“A Celsius tem reservas (e ETH mais do que suficiente) para cumprir os compromissos, conforme ditado por nossa estrutura abrangente de gerenciamento de risco de liquidez”, escreveu a empresa. Em uma postagem do blogapós rumores de que ela foi gravemente afetada pelo acidente de Tira.

O post terminou com uma citação bastante arrepiante do almirante da Marinha dos EUA David Farragut, que liderou um ataque a Nova Orleans durante a Guerra Civil: “Malditos torpedos, a toda velocidade”.