Imagem de abertura de um gráfico de baixa contra a bandeira japonesa.
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Espera-se que o Banco do Japão saia do regime de taxas de juro negativas esta primavera, embora o crescimento lento limite a sua capacidade de aliviar a pressão da depreciação do iene, de acordo com um antigo membro do conselho de administração do Banco do Japão.
O Governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, está sob pressão para interromper a desvalorização do iene devido à discrepância entre as altas taxas de juros nos Estados Unidos e a política ultra-flexível do Japão. No entanto, também é limitado pela elevada inflação que os decisores políticos do Banco do Japão continuam a considerar insustentável, apesar de ter pressionado a procura interna e empurrado a economia para uma recessão técnica. Esta contracção repentina significa que a economia do Japão é agora a quarta maior do mundo, atrás da Alemanha.
“É um sério desafio e dilema”, disse Sayuri Shirai, professor de economia da Universidade Keio, em Tóquio, ao “Squawk Box Asia” da CNBC na quinta-feira. Anteriormente, atuou como membro do Conselho de Política do Banco do Japão de 2011 a 2016, onde ajudou a tomar decisões de política monetária.
“No entanto, acho que o Banco do Japão provavelmente fará algumas mudanças políticas, incluindo… [the] “Remover as taxas de juros negativas nesta primavera, porque acho que eles se preocupam com os efeitos colaterais”, disse ela.
O iene caiu para cerca de 150 ienes em relação ao dólar esta semana, depois que os dados de inflação dos EUA foram superiores ao esperado, diminuindo as esperanças de um corte mais rápido das taxas por parte do Federal Reserve. A fraqueza crónica do iene reduziu não só o poder de compra dos consumidores no Japão, mas também o valor das exportações do país.
“Acho que eles querem aproveitar esta oportunidade para fazer alguns ajustes, e mais participantes do mercado também esperam que o BOJ faça alguma normalização nesta primavera. Portanto, independentemente de o BOJ ser capaz de atingir 2% de forma estável, acho que o BOJ levará algum tempo. Shirai acrescentou que a política mudará nesta primavera.
Mesmo que os decisores políticos do Banco do Japão considerem que a inflação ainda não é impulsionada de forma sustentável pela procura interna, as taxas de inflação elevadas e prolongadas prejudicaram o consumo interno – a principal razão por detrás da segunda contracção consecutiva do PIB no Japão no quarto trimestre.
Embora a inflação tenha vindo a abrandar gradualmente, o “núcleo da inflação” – que exclui os preços dos alimentos e da energia – excedeu a meta de 2% do Banco do Japão durante mais de um ano.
Então Reunião de janeiroO Banco do Japão decidiu por unanimidade manter as taxas de juro de curto prazo em -0,1%. Também manteve a sua política de controlo da curva de rendimentos, que mantém o limite superior para o rendimento das obrigações do governo japonês a 10 anos em 1% como referência..
Os decisores políticos do Banco do Japão têm sido cautelosos e meticulosos relativamente à sua missão principal: revitalizar uma economia atolada em décadas de pressões deflacionistas.
Muitos no mercado esperam que o Banco do Japão se afaste de um regime de taxas de juro negativas na sua reunião de política em Abril, assim que as negociações salariais anuais da Primavera confirmarem uma tendência para aumentos salariais significativos. O banco central acredita que os aumentos salariais se traduzirão numa espiral mais significativa, incentivando os consumidores a gastar.
Mas o antigo membro do conselho do Banco do Japão, Shirai, disse que actualmente os salários denominados em ienes japoneses e o consumo das famílias estão a diminuir.
“Portanto, não há indicação de que você verá isso em relação ao seu ciclo preço-salário [consumer] Solicitações de. Neste sentido, é muito difícil para o Banco do Japão aceitar esta [the path of] “Normalização, embora a inflação possa ultrapassar 2% durante algum tempo”, acrescentou.
“Mas, ao mesmo tempo, esse interesse [rate] A diferença criou um declínio significativo [pressure for the Japanese yen] “Então você vê que é muito difícil aumentar as taxas de juros”, disse Shirai.
“Portanto, mesmo que o Banco do Japão aumente um pouco as taxas, o Banco do Japão tem de dizer que não pode fazer isso…aumentar continuamente as taxas porque a economia está fraca. Se fizerem alguma normalização, [it would be] Apenas [the] “Removendo as taxas de juros negativas, isso não terá um impacto significativo na desvalorização do iene.”
Li Yingshan da CNBC contribuiu para esta história.
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