As ações quebram? Não, mas é por isso que esse mercado em baixa é tão doloroso – e o que você pode fazer a respeito.

Por que o mercado de ações está caindo?

As altas taxas de juros são o principal culpado. O Federal Reserve está elevando a taxa básica de juros em aumentos historicamente grandes – e planeja continuar aumentando – enquanto tenta trazer a inflação de volta à sua meta de 2%. Como resultado, os rendimentos do Tesouro subiram. Isso significa que os investidores podem ganhar mais do que no passado depositando dinheiro em papéis do governo, o que aumenta o custo de oportunidade de investir em ativos mais arriscados, como ações, títulos corporativos, commodities ou imóveis.

Taxas de juros historicamente baixas e ampla liquidez fornecida pelo Fed e outros bancos centrais após a crise financeira de 2008 e a pandemia de 2020 ajudaram a impulsionar a demanda por ativos mais arriscados, como ações.

Essa solução é parte do motivo pelo qual vender, não se limitando a ações, é tão difícil, disse Michael Aaron, estrategista-chefe do negócio SPDR da State Street Global Advisors.

Eles sofrem com a ideia de que as ações estão caindo, os títulos estão caindo e o setor imobiliário está começando a sofrer. Na minha opinião, é um fato que as taxas de juros estão subindo muito rapidamente, o que leva a quedas e volatilidade em geral”, disse ele, em entrevista por telefone.

Quão ruim é isso?

O índice Standard & Poor’s 500 encerrou sexta-feira em queda de 23% em relação ao recorde de 4.796,56, estabelecido em 3 de janeiro deste ano.

Este é um grande mergulho, mas não é fora do comum. Na verdade, não é tão ruim quanto um recuo típico do mercado de baixa. Analistas da Wells Fargo estudaram 11 mercados em baixa para o S&P 500 desde a Segunda Guerra Mundial e descobriram que os saques a descoberto, em média, Durou 16 meses e produziu um retorno negativo de 35,1% para o mercado em baixa.

Brad MacMillan, diretor de investimentos da Commonwealth Financial Network, em nota.

Ele escreveu: “Grandes quedas são uma característica regular e recorrente do mercado de ações”. “Neste contexto, isso não é diferente. Como não é diferente, como em qualquer outra queda, podemos razoavelmente esperar que os mercados se recuperem novamente em algum momento.”

O que nos espera?

Muitos veteranos do mercado estão se preparando para mais volatilidade. O Federal Reserve e seu presidente, Jerome Powell, indicaram após a reunião de setembro que os formuladores de políticas pretendem continuar aumentando as taxas de juros agressivamente no próximo ano e não reduzi-las até que a inflação caia. Powell alertou que controlar a inflação seria doloroso e exigiria um período de crescimento econômico sem a tendência geral e as altas taxas de desemprego.

Muitos economistas argumentam que o Fed não pode conduzir a inflação sem mergulhar a economia na recessão. Powell observou que uma recessão severa não pode ser descartada.

“Até que tenhamos clareza sobre onde o Fed provavelmente encerrará seu ‘ciclo de aumento de juros’, espero mais volatilidade”, disse Aron.

Enquanto isso, pode haver mais sapatos para largar. Analistas disseram que a temporada de divulgação de resultados corporativos do terceiro trimestre, que começa no próximo mês, pode fornecer outra fonte de pressão negativa sobre os preços das ações.

“Somos da opinião de que as estimativas de lucros para 2023 devem continuar caindo”, escreveu Ryan Grabinsky, analista de investimentos da Stratigas, em nota. “Temos as chances de uma recessão em 2023 em cerca de 50% agora, e em uma recessão, os lucros caem 30% em média. Mesmo com alguns cenários extremos – como a crise financeira de 2008, quando os lucros caíram 90% – ainda é média A queda é de 24%.”

As estimativas dos ganhos de 2023 caíram apenas 3,3% em relação às máximas de junho, disse Grabinsky, “e acreditamos que essas estimativas serão revisadas para baixo, especialmente se as chances de uma recessão em 2023 aumentarem a partir daqui”.

O que eu faço?

Manter ações de alta qualidade que pagam dividendos ajudará os investidores a enfrentar a tempestade, disse Aron, já que elas tendem a ter um desempenho melhor durante períodos de volatilidade. Os investidores também podem procurar abordar os pesos de referência históricos, usando os benefícios da diversificação para proteger seu portfólio enquanto aguardam oportunidades de colocar dinheiro para trabalhar em partes mais arriscadas do mercado.

Mas os investidores precisam pensar de forma diferente sobre seus portfólios à medida que o Fed passa da era do dinheiro fácil para um período de altas taxas de juros, e à medida que a flexibilização quantitativa dá lugar ao aperto quantitativo, à medida que o Fed encolhe seu balanço patrimonial.

“Os investidores precisam se concentrar em pensar no que pode se beneficiar do aperto monetário”, disse ele, como ações de valor, ações de pequena capitalização e títulos com vencimentos mais curtos.

Como isso vai acabar?

Alguns observadores do mercado argumentam que, embora os investidores tenham sofrido, o tipo de capitulação completa que normalmente caracteriza os fundos do mercado ainda não se concretizou, embora a liquidação de sexta-feira às vezes tenha um cheiro de pânico.

Os aumentos acentuados das taxas de juros pelo Federal Reserve desencadearam a volatilidade do mercado, mas não causaram uma interrupção nos mercados de crédito ou em qualquer outro lugar que faria com que os formuladores de políticas parassem.

Enquanto isso, o dólar americano continua em fúria, tendo subido na semana passada para máximas de várias décadas contra os principais rivais em um movimento impulsionado pela postura política do Fed e pela posição do dólar como um lugar seguro para fazer uma pausa.

Interromper o rali implacável do dólar, disse Aaron, “sugere-me que o ciclo de aperto e algum medo – porque o dólar é um paraíso – começou a declinar”. “Ainda não vemos isso.”