Adicione outro banco de Wall Street à pequena lista de agências de pesquisa que pedem que as ações da Tesla (TSLA) caiam de seu nível atual.
O analista do HSBC, Michael Tyndall, iniciou a cobertura da Tesla na quinta-feira com uma classificação de venda (ou venda) e um preço-alvo de US$ 146, o que implica um declínio de 33% no preço das ações da Tesla. Em resposta, as ações da Tesla fecharam em queda de cerca de 5,5% na quinta-feira, com as ações caindo 18,9% no mês passado.
Tyndall elogiou a Tesla como uma inovadora neste espaço, que não foi sobrecarregada por custos legados que impediram a sua expansão no sector dos veículos eléctricos, que Tyndall escreveu ser certamente um sector em crescimento. Mas embora a sua reputação como inovador seja justificada, mais de metade do futuro modelo de fluxo de caixa do HSBC baseia-se em iniciativas que provavelmente não gerarão lucros até ao final da década.
“Vemos um grande potencial nas perspectivas e ideias da Tesla, mas acreditamos que o cronograma é provavelmente mais longo do que o mercado e a avaliação refletem. Daí o rebaixamento da classificação”, escreveu Tyndall.
Tyndall disse que o HSBC vê a Tesla de forma diferente das montadoras tradicionais porque já se tornou líder em custos em veículos elétricos e, com suas ambições de crescimento, provavelmente permanecerá líder por algum tempo. Embora as suas aspirações de crescimento de 20 milhões de unidades produzidas até 2030 sejam ambiciosas, questionar a credibilidade da Tesla é “problemático” porque geralmente fez o que prometeu, escreveu Tyndall. Mas Tyndall diz que 20 milhões parecem “muito otimistas” neste momento.
Os principais obstáculos à história de crescimento da Tesla são os próximos produtos não automotivos, como software totalmente autônomo, produtos e serviços de supercomputadores Dojo e robôs como humanóides Optimus, que são difíceis de projetar a partir de uma perspectiva de fluxo de caixa futuro ou com desconto, disse Tyndall. . Dado que estes produtos e os seus mercados são tão novos e o ambiente regulamentar é incerto, o modelo de Tyndall não pode produzir fluxos de caixa a partir desses produtos até 2028, no mínimo.
“Temos DCF [discounted cash flow] A avaliação é generosa porque assumimos obras como FSD [full-self driving]A Dojo e a Optimus tiveram sucesso no final da década, contribuindo com cerca de 40% do nosso valor DCF. No entanto, acreditamos que o custo de capital esperado para estas empresas deverá ser significativamente superior à média do grupo, dados os desafios regulamentares e tecnológicos que enfrentam.
Na verdade, para produtos como software independente, a indústria enfrenta vários obstáculos. Tesla é Sob investigação da NHTSA e do Departamento de Justiça Nas suas práticas e na promoção das funcionalidades do seu software FSD, que está atualmente em fase de testes beta, e do seu software Autopilot, que foi implantado em milhões de veículos. O concorrente da Tesla, General Motors, teve que fazê-lo Serviço de cruzeiro independente fechado Em todo o país, e só esta semana Ela lembrou de seus veículos turísticos Para atualizações de segurança.
Finalmente, Tyndall diz que o CEO da Tesla, Elon Musk, representa um “risco” para a empresa, mas não por causa de seus comentários polêmicos ou atividades não relacionadas à Tesla, como administrar a SpaceX e o X.com (antigo Twitter).
“A fama global de Musk proporcionou ao grupo uma consciência dos clientes que excede em muito o dinheiro gasto em marketing e publicidade, o que representa, portanto, um benefício tangível”, escreveu Tyndall. “Independentemente das atuais questões jurídicas de Elon Musk, acreditamos que a sua fama representa um risco significativo para o grupo.”
A Tesla recentemente fez esforços para retratar a empresa como algo além de apenas Elon Musk, apresentando uma série de executivos em seu Dia do Investidor em março e oferecendo mais executivos fora de Musk e do ex-CFO Zachary Kirkhorn para falar durante teleconferências de lucros.
No entanto, Tyndall acredita que Musk representa um risco importante, ou “de um só homem”, para a empresa.
Deixando Musk e outras questões de lado, Tyndall e a equipe do HSBC também modelaram um cenário de alta para a Tesla com um preço-alvo de US$ 280. Os riscos ascendentes incluem uma mudança mais rápida do que o esperado para veículos eléctricos a nível mundial, um crescimento contínuo da quota de mercado da Tesla e um ambiente regulamentar favorável para produtos como o FSD, escreveu Tyndall.
Pras Subramanian é repórter do Yahoo Finance. Você pode segui-lo Twitter e assim por diante Instagram.
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