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O Federal Reserve (banco central dos EUA) manteve na quarta-feira inalteradas as expectativas de que reduzirá as taxas de juros três vezes este ano.
E ao ouvir isto do presidente do Fed, Jay Powell, a razão por detrás disto não é nenhum mistério – a história da inflação do Fed também não mudou.
Apontando para as leituras de inflação em Janeiro e Fevereiro, que assinalaram uma paragem no progresso do retorno da inflação em direcção à meta de 2% do Fed, Powell disse que em conjunto estas leituras “não mudaram realmente a história geral, que é a de que a inflação está a descer gradualmente anual.” Às vezes é um caminho acidentado rumo aos 2%.”
Durante o restante da entrevista coletiva de Powell, a palavra “acidentado” foi usada para se referir à trajetória da inflação pelo menos mais seis vezes.
E assim os solavancos continuarão. Mas, como Powell explicou noutra altura da sua conferência de imprensa, um regresso à inflação de 2% “é o nosso objectivo e iremos alcançá-lo”.
A caminho das notícias de quarta-feira, os investidores permaneceram em sua maioria fixados no “gráfico de pontos” do Fed, que sugeria em dezembro que três cortes nas taxas seriam justificados até o final deste ano. A subida do mercado de ações para máximos históricos na quarta-feira mostra que os investidores ficaram agradavelmente surpreendidos ao ver a Reserva Federal confirmar essas expectativas.
O gráfico de Powell sobre a actual história da inflação oferece aos investidores uma ferramenta valiosa para lidar com a volatilidade dos dados económicos mensais: a resiliência.
Entre agora e a reunião de Junho da Fed – quando muitos em Wall Street esperam que comecem os cortes nas taxas de juro – os dados sobre a inflação, nas margens, tornam-se menos importantes. As leituras que mostram que a inflação está a cair mais ou menos do que o esperado não devem constituir uma ocasião para reavaliar os planos futuros da Fed.
Na sua conferência de imprensa, Powell manteve-se firme ao afirmar que serão necessários cortes nas taxas de juro “em algum momento” em 2024. Além disso, o presidente da Fed reiterou que as taxas de juro deverão estar nos seus níveis mais elevados durante o ciclo actual.
A transmissão de sugestões de alguns analistas financeiros de que os dados da inflação poderiam trazer aumentos das taxas de volta ao Fed não deu a Powell nenhum quartel na quarta-feira.
Quando pressionado sobre o momento dos futuros cortes nas taxas de juros, Powell disse simplesmente: “Não tomamos hoje nenhuma decisão sobre futuras reuniões”.
Embora isto seja verdade em sentido restrito, não há dúvidas sobre o que o futuro da Fed reserva em termos gerais. Especialmente quando você permite muitos solavancos ao longo do caminho.
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