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Christine Lagarde pediu ao Banco Central Europeu que continue com taxas de juros mais altas para evitar que os preços excedam sua meta como resultado de mercados de trabalho apertados e um grande aumento nos salários da zona do euro.
O presidente do BCE disse em sua conferência anual em Sintra, Portugal, que a zona do euro foi atingida por “choques inflacionários sobrepostos desde o fim da pandemia”. Ele disse que o BCE “fez progressos significativos” no combate à alta inflação ao elevar sua taxa básica de juros de -0,5 por cento no ano passado para 3,5 por cento neste mês, mas “ainda não pode declarar vitória”.
Lagarde disse que a fase inicial da inflação, na qual o custo dos choques de oferta nos mercados de energia e outras commodities foi repassado pelas empresas aos consumidores, está desaparecendo. Mas com a previsão de aumento de 14% dos salários na zona do euro até 2025, surgiu uma segunda fase, impulsionada pelo aumento dos custos trabalhistas.
“Enfrentaremos anos de aumento dos salários nominais, pressões de custo unitário do trabalho exacerbadas pelo menor crescimento da produtividade”, acrescentou.
A incerteza sobre como esses fatores afetarão os preços pode impedir o BCE de saber quando os custos dos empréstimos atingirão o pico, embora tenha dito que um novo aumento de um quarto de ponto em julho é “muito provável”. “Sob essas condições, é impossível dizer com total confiança que o banco central atingiu as taxas de pico no futuro próximo”, disse Lagarde.
“Meu objetivo não é sinalizar nenhum resultado futuro, mas sim enquadrar as questões que a política monetária enfrentará no próximo período.”
Mais empresas estão acumulando trabalhadores devido à escassez de trabalhadores qualificados, o que, segundo Lagarde, está reduzindo a produtividade à medida que os salários aumentam mais rapidamente do que a produção, pressionando a inflação. O desemprego na zona do euro caiu para 6,5% em abril.
Espera-se que a inflação anual da zona do euro tenha diminuído para 5,6 por cento em junho, quando novos dados de preços forem divulgados na sexta-feira – ainda acima da meta de 2 por cento do BCE, mas abaixo dos 10,6 por cento em outubro, com os preços de energia e alimentos continuando a desacelerar. .
Mas o BCE disse que aumentará as taxas até que as pressões subjacentes sobre os preços diminuam claramente: o núcleo da inflação – excluindo energia e alimentos – deve subir para 5,5 por cento neste mês, ante 5,3 por cento no mês passado.
O BCE espera que as margens de lucro das empresas diminuam à medida que os custos trabalhistas aumentam. Mas Lagarde estima que, se eles evitassem um quarto dessas perdas de margem, manteriam a inflação próxima de 3% em 2025. “Embora atualmente não estejamos vendo uma espiral de salários e preços ou deflação das expectativas, a inflação de longo prazo permanecerá acima da meta e esses riscos aumentarão.”
O governo de direita da Itália criticou os sinais do presidente do BCE sobre as taxas de juros. O ministro das Relações Exteriores, Antonio Tajani, disse que aumentar os custos dos empréstimos “colocaria os negócios em apuros. Se as taxas forem muito altas, entraremos em recessão” e se opôs a “anúncios prematuros, como Lagarde fez hoje”.
O vice-primeiro-ministro Matteo Salvini disse que os comentários de Lagarde eram “absurdos e prejudiciais” e que seu partido, a Liga, falaria com o representante italiano do BCE (Ignazio Visco, governador do Banco da Itália) para “discutir o problema e analisar soluções”.
Como o BCE não aumentou as taxas de juros tanto ou tão rapidamente quanto no ano passado, Lagarde disse que há incerteza, já que esses custos de empréstimos mais altos continuam a alimentar as pressões de queda dos preços.
Lagarde disse que o BCE deve se comprometer a manter as taxas altas pelo tempo necessário para garantir que a inflação caia. “Isso garantirá que as taxas de aumento não reflitam as expectativas de uma mudança de política muito rápida e nos permitirá tirar pleno efeito de nossas ações anteriores”.
Em uma nota aos clientes, os analistas do Goldman Sachs disseram que os comentários “muito hawkish” de Lagarde sugeriram que poderia haver “algum caminho a percorrer antes que o BCE atinja sua taxa de pico”, acrescentando: “O BCE vê o crescimento fraco como um meio de reduzir a inflação em vez de piorando o comércio de políticas.”
Reportagem adicional de Giuliana Ricozzi em Roma
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